二度加息影响债市有限或现中长期建仓机会

二度加息影响债市有限或现中长期建仓机会

，遭到年底货币市场利率飙升的影响，上周短时间债券收益率出现明显上行，同时，周末再次加息为债市增加了新的变数。中债提供的最新数据显示，年内第二次加息后的首个交易日(12月27日)，全国银行间债券市场回购利率大幅上涨，创出年内新高。其中，1天品种回购利率上攀至4.44，2天品种利率超过5。“整体来看，本次加息对债券市场的影响有限，由于目前的收益率水平已隐含了两次加息预期。”国海证券固定收益研究员陈亮判断，随着加息周期开启，到明年春节前债市收益率出现趋势性上行已毋庸置疑，不过其上涨幅度依然有限，一般不会超过加息幅度。实际上，从政策角度分析，由于12月加息的到来，前期支持场内收益率反弹的“紧缩政策低于预期”的理由已难以成立。很多业内研究员认为，今后两周市场重回颓势的可能性更大，前期债市反弹行情恐将就此夭折。“27日，债券市场各品种收益率普遍出现了10BP左右的上行。”金元证券固定收益分析师王晶预计，债券收益率有望在短期内重新回到12月中旬水平。针对上述判断，陈亮表示赞同。他指出，在未来一段时间内，前期受资金面紧张影响较大的短端收益率继续上升幅度较小；一年期央票发行利率可能升至2.5-2.6水平；1、二级市场利差倒挂幅度或有所缩窄；而10年期国债收益率可能再次站上4的位置。虽然此次加息时点超出市场预期，且短期内投资者仍将面临较高的收益率上行风险。不过，当前债市的绝对收益率已具有配置价值，市场调解实际上北京白癜风医院地址为配置机构提供了更多的买入机会。渤海证券固定收益分析师徐华坦言，就利率市场而言，短端资金面过度紧张的局面有望逐步减缓，进而带来短时间品种的投资机会，建议投资者买入1年期及以内的利率品种，并进行逆回购操作。中长端利率产品方面，预计在央行第二次加息的冲击下可能短暂小幅冲高，尔后趋于震荡下行。本次加息将再次提供配置债券的良机，徐华建议场内机构等待加息利空影响基本释放后，择机拉久长时间，配置5年及以上中长期限利率品种。反观信誉市场，对短端信誉产品来说，资金价格过度高企不可延续，资金面“旱情”会在春节前逐步得到减缓，短端信誉债收益率将由此受益，建议投资者买入1年期短融及企业债。再看中长端，本次加息对中长端信誉债收益率上行冲击亦较为有限，而中长期南宁医治白癜风专科医院哪家好信誉债无论是绝对收益率还是信誉价差均具有估值优势，部分专家建议投资者配置交易所高收益债、5年期及以上AA等级左右中票和企业债。兴业银行资深经济学家鲁政委在接受采访时表示，延续攀高的通胀预期，决定了2011年债券的整体熊市氛围，可是考虑到“超预期”效应可能频发、明年央行对信贷控制的情况和实际政策与预期的偏差，则应当随时做好波段看多的准备。特别需要提示的是，2010年第三季度末，由于连续加息推动收益率爬升，债市极可能会出现一次能够中长期建仓的机会之窗。

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